如何理解个人消费贷款贴息政策？
时间：2025-08-20 23:59:01 阅读：
预计下一次降息窗口将后移至2026年一季度，年内不排除有“防御式降息”可能。需求端政策或使得通胀预期得以延续，权益市场走势强劲短期或对债市形成持续性压制，做多窗口或进一步后移，曲线陡峭化概率提升。
国务院常委会召开，提出部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策。8月6日，财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》；8月12日，财政部、中国人民银行、金融监管总局进一步印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，从政策内容、组织实施以及资金监管等方面进一步明确个人消费贷款财政贴息政策细则。
期间央行需观察财政刺激对核心CPI的拉动效果，待政策效果逐步验证后方有必要进行下一步降息决策，因此降息或推迟至2026年一季度。
预计下一次降息窗口将后移至2026年一季度，年内不排除有“防御式降息”可能。
需求端政策或使得通胀预期得以延续，权益市场走势强劲短期或对债市形成持续性压制，做多窗口或进一步后移，曲线陡峭化概率提升。在“反内卷交易”二次升温及需求端政策持续接力下，通胀预期验证窗口期拉长，权益市场预计短期仍有上行空间，对债市或形成持续压制，10年国债活跃券收益率已于8月12日盘中向上突破1.73%，上方暂未看到明显阻力位。往后看，债市做多窗口或进一步后移，从曲线形态来看，超长债或受权益市场压制更为明显，而短端或在资金面宽松格局下表现相对稳定，曲线陡峭化的概率提升。
2 风险提示
市场受到的影响因素较多，技术分析具有一定局限性；
宏观经济政策或发生超预期的边际变化，可能导致资产定价逻辑发生改变，造成债券市场出现调整；
机构行为具有一定不可预测性，当机构行为大幅趋同并形成负反馈时，可能导致债券市场出现调整。
源自：券商研报精选
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