重压下的“愈挫愈强”：联想的反脆弱模型拆解
时间：2025-08-27 07:58:53 阅读：
联想集团发布2025/2026财年Q1业绩，实现营收1362亿元，同比增长22%，非香港财务报告准则下净利润28.16亿元，同比增长22%，而按香港财务报告准则股东净利润同比增长达112%，盈利能力强劲。期间该公司各项业务全面开花，均保持高增趋势。
港股通持股数量8.78亿股，相比于4月初增加了1.23亿股，市值增加14.79亿港元，充分证明了投资者对公司长期投资价值的认可。
然而，该公司估值仍是被低估的，目前PE仅为10倍，以往的估值逻辑主要基于业绩增长驱动，而业绩也较大依赖于PC业务，因此更多的是看PC业务的成长逻辑。但非PC业务占比近50%，ISG及SSG两大业务高速增长，尤其是AI智能体的驱动，应以AI赛道进行估值重塑。
在未来十年的AI黄金时代，联想集团凭借着AI智能体先发优势，龙头地位优势、产品技术优势以及全球化优势，有望引领AI多极万亿赛道的发展，并反映到业绩增长上，长期价值的释放，进一步驱动估值的向上。参照英伟达的估值路线，按照AI赛道估值逻辑该公司有非常大的升值空间。
该公司也得到了各大投行的看好，并持续上调目标价，比如里昂证券认为公司首财季盈利远胜市场预期 上调目标价至12港元；小摩认为公司PC强势，2026年的盈利将有望上升，上调目标价至13港元；花旗研究将联想集团目标价也从13.30港元上调至13.60港元；汇丰研究认为受惠商用个人电脑换机周期 ，上调目标价至12.9元。结合各大投行目标价，平均在13港元，相比于现价高出20%。
综合来说，得益于“反脆弱”模型，联想集团在逆周期及不可抗力的经济风险中保持业绩持续高增，业务全面开花，盈利能力显著提升，而其AI智能体发展更是遥遥领先于同行，其中AI PC全球龙头地位稳固，保持强劲的竞争力。在AI多极万亿赛道上，该公司也将迎来估值重塑的投资机遇。
源自：智通财经网