马太效应中的ETF：4个月再涨万亿规模，4家公募手握一半“蛋糕”
时间：2025-08-26 23:01:01 阅读：
自2004年首只ETF成立，到ETF规模首破1万亿元，用时16年。不过，在近年ETF走上发展快车道后，这类产品规模增长越来越快。首破万亿大关后，不足五年时间，ETF规模相继突破2万亿、3万亿、4万亿元大关，并在8月25日首次突破5万亿元。回顾此前，ETF规模在4月首次突破4万亿元。换言之，从4万亿到5万亿元仅用时短短4个月。
8月26日，中基协发布的最新数据显示，截至7月末，公募基金规模突破35万亿元，再创新高。行业整体欣欣向荣的势头下，ETF的大发展也将成为必然。不过，马太效应之下，ETF在管规模排名前四的基金管理人已占据全市场一半的份额。在业内人士看来，ETF规模突破5万亿元后，头部基金公司优势或将更加明显。
首破5万亿元大关
ETF规模再创新高。Wind数据显示，截至8月25日，ETF规模首次突破5万亿元，达5.07万亿元。
其中，股票型ETF的规模高达3.46万亿元，占比68.15%。跨境ETF、债券型ETF紧随其后，规模为7541.68亿元、5559.03亿元，占比依次为14.87%、10.96%。另外，还有商品型ETF、货币型ETF和其他ETF占据小幅比例。
从近一个月来看，份额增长最多的ETF为华宝中证全指证券公司ETF，近一月份额增长264.14亿份。数据显示，截至8月25日，该基金的规模为310.93亿元，较年初增长超74亿元。华宝基金也在该基金规模突破300亿元后制作喜报，直言该基金为擒牛利器，A股顶流。
另外，近一月份额增长超百亿的还有富国中证港股通互联网ETF，近一月份额增长138.48亿份，最新规模为753.55亿元，较年初增长超530亿元。
若从场内基金的年内涨幅来看，Wind数据显示，截至8月26日收盘，共有7只ETF在年内涨超100%，分别为汇添富国证港股通创新药ETF、万家中证港股创新药ETF、华泰柏瑞恒生创新药ETF、银华国证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF、景顺长城中证港股通创新药ETF、富国恒生港股通医疗保健ETF，涨幅依次为109.05%、108.76%、108.43%、107.54%、107.03%、104.89%、101.11%。
值得关注的是，截至当前，场内基金年内涨幅榜前17名均被跨境ETF包揽，包括前述港股创新药ETF在内，还有港股通医疗ETF、恒生生物科技ETF、恒生医疗ETF、恒生医药ETF等。
头部效应明显
从基金管理人的在管ETF规模来看，头部效应明显。Wind数据显示，截至8月25日，共有14家公募旗下ETF规模超千亿元，其中华夏基金ETF规模高达8587.87亿元，领先其余机构。
易方达基金、华泰柏瑞基金、南方基金则紧随其后，ETF规模分别为7957.01亿元、5640.99亿元、3478.07亿元，前四名公募在管ETF规模合计达2.57万亿元，占全市场一半规模。另外，还有嘉实基金、广发基金、富国基金、博时基金、国泰基金的ETF在管规模超2000亿元，华宝、华安、海富通、银华、汇添富5家公募的ETF规模也超千亿元。
部分头部公募也在近期发文提及旗下ETF规模创下新高。例如，鹏华基金表示，旗下覆盖宽基、增强策略、行业主题及创新债券科创ETF投资工具箱总规模突破260亿元。展望未来，随着科创板制度持续优化、上市企业质量不断提升、投资者对科创主题认知深化，科创ETF市场仍将保持蓬勃生机。
近日，博时基金也发文表示，旗下5只债券ETF总规模突破千亿元，其中可转债ETF规模超570亿元，另还有多只债券ETF规模频频突破百亿元，为投资者提供了多样化的债券指数投资工具。
整体来看，截至8月25日，全市场共有7只ETF的规模超千亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF以高达4182.8亿元的规模领先其余产品。易方达、华夏旗下的沪深300ETF规模超2000亿元，分别为2968.65亿元、2191.06亿元。
同期，嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF也超千亿元，依次为1918.14亿元、1862.98亿元、1345.97亿元、1007.08亿元。不难看出，规模靠前的ETF均为头部公募旗下产品。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，ETF规模突破5万亿元后，头部基金公司优势将更加明显。同时，随着市场规模扩大，基金管理人可能加大产品创新力度，推出更多细分主题ETF，竞争将更加激烈。
未来规模有望继续增长
回顾ETF发展历程，2004年，首只ETF问世，直到16年后的2020年10月，ETF规模才首次突破1万亿元。
不过，在近年市场行情持续震荡，主动权益类产品收益回撤明显的背景下，ETF也走上发展快车道，规模迅速攀升。2023年8月，ETF规模首次突破2万亿元，从1万亿到2万亿元，用时近三年。
直至2024年9月，ETF规模突破3万亿元，相较于上一次进程，再次加快，用时一年。2025年4月，ETF规模首次突破4万亿元，仅用时半年再一次实现跨越式突破。而ETF规模从4万亿元到5万亿元，仅用时4个月。可以看出，ETF规模增长速度越来越快。
对于ETF规模快速增长的原因，前海开源基金首席经济学家杨德龙分析表示，ETF已经成为居民储蓄向资本市场大转移的一个重要通道。同时，由于股市行情上扬后，投资者投资意愿增强，投资ETF也是参与股市的一个重要投资方式。
柏文喜也认为，近期A股市场持续走强，ETF作为资金入场的核心通道，吸引了大量资金流入，推动规模快速增长。同时，近年来，国家队也频频增持多只宽基ETF，不仅助推其规模增长，也带动了投资者对ETF的关注度。另外，ETF具有透明度高、工具属性强、费用低等优势，符合当前市场的实际需求。
今年5月，中国证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》也优化了权益类基金注册安排，明确推出更多场内外指数基金和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展。回顾年内，也有多类新型ETF面世并获得市场追捧。
例如，首批自由现金流ETF、科创综指ETF、科创债ETF在年内相继获批。其中，首批10只科创债ETF均一日售罄，单日合计吸金300亿元。另外，第二批科创债ETF也已上报，正等候监管获批。
杨德龙还提到，ETF规模大幅增长给资本市场带来了增量资金，对于基金公司而言，增加了管理费收入。对投资者来说，则是通过投资ETF来分享股市上涨的收益。预计未来ETF市场还会发展壮大，特别是当前行情逐步确认在牛市的背景下，多数投资者还是会通过继续增持ETF参与股市。
柏文喜也认为，未来ETF市场规模有望继续增长，但随着基数变大，增速可能逐步放缓。随着投资者对指数化投资的认可度提升，ETF市场将继续扩容，指数化投资将成为市场主流趋势之一，但在市场情绪高涨时，部分ETF可能出现高溢价，投资者需注意短期波动风险，理性参与。