海外研究｜米兰被提名理事，沃勒领跑主席角逐，美联储人事任命再起风云
时间：2025-08-17 23:34:24 阅读：
据路透报道，特朗普表示下任美联储主席有4位候选人；8月9日，据华尔街日报报道，候选人名单扩大至10人，但我们认为核心角逐仍在沃勒、哈塞特和沃什之间。8月7日，据彭博新闻报道，美联储理事沃勒是目前特朗普团队最心仪的人选。我们提示“市场传声筒”贝森特在此次遴选中的重要作用，贝森特在面试沃勒后对其印象深刻。相较沃什、哈塞特和米兰，沃勒当选或是对美联储独立性损伤最小的结果，也是市场最能接受的结果。我们认为若最终特朗普选择沃勒担任下一届美联储主席，美联储的决策范式会发生重大转变，将从数据信息驱动模式再次回到模型预测驱动模式。近期美国就业市场走弱，再次提醒特朗普团队沃勒此前对就业市场发出的警告以及其2022年关于美国经济的正确预测。8月8日，特朗普安排白宫经济顾问委员会主席米兰填补库格勒辞职后美联储理事的空缺。我们认为这是一次有针对性的、短期内获取政策影响力的安排，既符合特朗普强调降息的需求，也显示其对美联储独立性干预的意图。对市场来说，短期来看，米兰的加入相当于FOMC中再添一张明牌，但在鲍威尔任期内一位“MAGA”理事不会掀起太多波澜；长期来看，米兰的短暂任期象征着美国货币政策政治化以及美联储“MAGA”化，美联储独立性和美元信用受到打击。
据路透报道，特朗普表示下任美联储主席有4位候选人；8月9日，据华尔街日报报道，候选人名单扩大至10人，但我们认为核心角逐仍在沃勒、哈塞特和沃什之间。8月7日，据彭博新闻报道，美联储理事沃勒是目前特朗普团队最心仪的人选。我们提示“市场传声筒”贝森特在此次遴选中的重要作用，贝森特在面试沃勒后对其印象深刻。相较沃什、哈塞特和米兰，沃勒当选或是对美联储独立性损伤最小的结果，也是市场最能接受的结果。我们认为若最终特朗普选择沃勒担任下一届美联储主席，美联储的决策范式会发生重大转变，将从数据信息驱动模式再次回到模型预测驱动模式。近期美国就业市场走弱，再次提醒特朗普团队沃勒此前对就业市场发出的警告以及其2022年关于美国经济的正确预测。8月8日，特朗普安排白宫经济顾问委员会主席米兰填补库格勒辞职后美联储理事的空缺。我们认为这是一次有针对性的、短期内获取政策影响力的安排，既符合特朗普强调降息的需求，也显示其对美联储独立性干预的意图。对市场来说，短期来看，米兰的加入相当于FOMC中再添一张明牌，但在鲍威尔任期内一位“MAGA”理事不会掀起太多波澜；长期来看，米兰的短暂任期象征着美国货币政策政治化以及美联储“MAGA”化，美联储独立性和美元信用受到打击。
据路透报道，特朗普表示下任美联储主席有4位候选人，其中包括沃什和哈塞特，鉴于贝森特表示愿意继续担任美国财长以及鲍曼今年4月刚任职美联储金融监管副主席，我们认为剩下的两位人选便是沃勒和米兰。8月7日，据彭博新闻报道，美联储理事沃勒是目前特朗普团队最心仪的下任美联储主席人选。8月8日，特朗普安排白宫经济顾问委员会主席米兰填补库格勒辞职后美联储理事的空缺。8月 9日，WSJ报道，特朗普团队将美联储主席候选人名单从4人扩大至10人，该报道提及沃什、哈塞特、沃勒和前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德和前总统小布什任期内担任经济顾问的马克·萨默林。
据彭博新闻报道，美联储理事沃勒是目前特朗普团队最心仪的下任美联储主席人选。我们提示“市场传声筒”贝森特在此次遴选中的重要作用，贝森特在面试沃勒后对其印象深刻。8月8日，Polymarket显示沃勒担任下任美联储主席概率为45%，哈塞特当选概率为26%，沃什当选概率为19%。特朗普团队认为沃勒根据预测决策，且对美联储有深入了解。同日，米兰在接受彭博社时表示“我认为沃勒理事过去两年在美联储任职期间，凭借对通胀的预测以及对美联储需要采取何种政策来应对通胀的预测，令人印象非常深刻。”。WSJ新闻报道后，Polymarket显示沃勒当选概率为30%，哈塞特当选概率为18%，沃什当选概率为17%，布拉德当选概率为7%，萨默林当选概率为6%。特朗普在下任美联储主席人选问题上“先缩小名单再扩大名”制造悬念或是“故技重施”，他在挑选美国财长时也是如此。我们提示“市场传声筒”贝森特在此次遴选中的重要作用，贝森特此前曾劝说特朗普不要解职鲍威尔，对美联储独立性起到保护作用，贝森特在面试沃勒后对其印象深刻。我们认为虽然特朗普可能扩大了人选名单，但核心角逐仍在沃勒、哈塞特和沃什之间，且沃勒领先优势较大。
沃勒在纽约大学发言时表示美国就业市场岌岌可危；8月1日，美国7月非农报告前值大幅下修，显示美国就业市场并不如数据表面所展示的健康。同日，沃勒和鲍曼均发表特朗普安排米兰进入美联储，米兰的临时理事任期持续至库格勒原定的任期结束日2026年1月31日。我们认为这是一次有针对性的、短期内获取政策影响力的安排，既符合特朗普降息的需求，也显示其对美联储独立性干预的意图。米兰曾在论文《Reform the Federal Reserve’s Governance to Deliver Better Monetary Outcomes》中表示建议缩短美联储理事任期、加强美国总统对美联储的控制、减少行政部门和美联储之间的“旋转门”现象。然而，在特朗普任命其为美联储临时理事后，米兰本人正在穿越这道“旋转门”。
米兰加入美联储，增加鸽派降息声音，但他能否在9月议息会议上投票尚有疑问，且在鲍威尔任期内一位“MAGA”理事不会掀起太多波澜。对市场来说，短期来看，米兰的加入相当于FOMC 中再添一张明牌；长期来看，米兰的短暂任期象征着美国货币政策政治化以及美联储“MAGA”化，美联储独立性和美元信用受到打击。
▍风险因素：
特朗普政策超预期；美联储FOMC成员出现超预期变动。
源自：中信证券研究