内地一半商场的租户销售额下降，高端商场恒隆广场走下“神坛”？
时间：2025-08-17 09:16:32 阅读：
商业地产巨头恒隆地产发布2025年中期财报。
百大集团宣布，杭州百货大楼委托给银泰百货的运营管理将于2028年2月到期，到期之后拟将这一物业出租给恒隆地产，租赁期限暂定20年。
公司现金及银行存款总额为69.05亿港元。同期，其借贷总额高达547.67亿港元，其中一年内到期的64.07亿港元，基本和在手资金持平。
公司备用银行承诺信贷金额的未提取结余为217.53亿港元，40亿美元中期票据的未提取结余为23.98亿美元。
图 / 恒隆地产财报
在资金链紧张时期，这些资金自然可以投入日常经营之中，但若长期无法依靠自身“造血能力”充盈现金流，单纯依靠“以贷养贷”的方式，只会让债务数字越滚越大，最终陷入难以为继的局面。
还恒隆地产母公司恒隆集团的业绩同样承压。
2025年上半年，恒隆集团实现收入52.02亿港元，同比下滑18%；股东应占纯利6.97亿港元，同比减少约22%。
图 / 恒隆集团2025年上半年财报
总体来看，在消费逐渐复苏、行业整体偏冷的环境下，恒隆地产“逆周期扩张”的策略若成功，业绩能够重回增长轨道；若失败，则可能吞噬更多利润与现金流。
至少从目前来看，恒隆地产还没有走到一个真正的拐点，而此时下“最坏时期已过去”的论断，或许有些为时过早。