医药生物行业观察：恒瑞医药、石片集团领衔创新药授权合作潮
时间：2025-08-11 08:11:54 阅读：
8月第一周，医药生物板块呈现结构性分化，创新药授权合作与生物类似药集采动向成为行业焦点。数据显示，医药生物板块周涨幅达2.08%，显著跑赢同期沪深300指数，其中化学制剂、其他生物制品及医疗研发外包板块表现亮眼。与此同时，国内药企通过跨境授权加速创新药全球化布局，行业政策端亦释放生物类似药集采推进信号，进一步重塑产业格局。
创新药跨境授权合作全面开花
7月末至8月初，国内创新药企密集达成多项海外授权协议，覆盖肿瘤、代谢、免疫等多个疾病领域。恒瑞医药与葛兰素史克的合作为近期最大规模交易之一：恒瑞将其自主研发的PDE3/4抑制剂HRS-9821及11个在研项目海外权益授权给GSK，协议首付款5亿美元，潜在总价值高达120亿美元。此举标志着恒瑞的呼吸领域管线获得国际认可，其研发能力从肿瘤扩展至更广泛治疗领域。
紧随其后，石药集团以首付款1.2亿美元、总交易额20.75亿美元，向美国药企Madrigal授权口服GLP-1受体激动剂SYH2086的全球权益。该药物针对糖尿病、肥胖等代谢疾病，契合全球GLP-1靶点研发热潮。此外，乐普生物与海外NewCo达成T细胞衔接器技术授权，云顶新耀战略增持天境生物股权，博瑞医药与华润三九联合开发减肥药，多笔交易显示国内创新药资产从单一肿瘤领域向代谢、免疫等多元化领域延伸。
值得关注的是，合作方类型呈现多样性：既有GSK、Madrigal等跨国药企，也有NewCo模式的新兴资本平台，以及国内传统药企与Biotech的联合。这一趋势表明，国内创新药企通过差异化技术路径和适应症布局，正逐步构建全球竞争力，而跨国药企则借助国内研发资源补充管线，形成双向价值流动。
生物类似药集采政策逐步落地
政策层面，安徽省于8月1日启动生物类似药信息填报工作，涉及阿达木单抗、贝伐珠单抗等8款单抗类药物，要求相关企业提交产能、成本及市场数据。此次信息收集为2025年初生物类似药集采的推进铺路，标志着继化学药、胰岛素集采后，生物药价格体系将迎来新一轮调整。
从品种结构看，此次集采目录覆盖了多个年销售额超10亿元的重磅品种。例如，贝伐珠单抗作为抗肿瘤主力药物，国内已有超10家药企获批；阿达木单抗在自身免疫疾病领域应用广泛，市场竞争同样激烈。集采落地后，头部企业或凭借规模化生产与成本控制能力巩固份额，而中小厂商可能面临价格压力与市场出清风险。
长期来看，生物类似药集采的常态化将加速行业整合，倒逼企业向创新药转型。对于已布局生物类似药的企业，海外市场授权与产能全球化或成突围方向；而对于聚焦创新管线的Biotech而言，集采带来的价格压力有限，其估值仍取决于临床进展与全球化能力。
行业结构性变革持续深化，创新药国际化与政策调整共同驱动产业升级。短期内，头部药企通过授权合作快速兑现研发价值，而生物类似药集采则考验企业的成本与战略定力。未来，具备全球化视野与差异化技术平台的药企有望在竞争中占据先机。
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