银河证券：充满疑点的劳动数据可以支持9月美联储降息吗？
时间：2025-08-10 02:43:06 阅读：
中国银河证券发布研究报告称，新增非农就业弱于预期，前值意外下修25.8万人，失业率升至4.25%，时薪同比升至3.91%。劳动数据的质量令人担忧，但劳动市场目前的弱化程度未必可以支持9月降息。劳动市场对消费的贡献稳定，尚未出现显著弱化，失业率9月FOMC会议前也可能难以降低至迫使美联储降低利率的程度。
注意：就业和需求还在弱化;劳动市场弱化的程度仍较为有限，在关税8月加码增加通胀不确定性的情况下，9月前的就业数据未必能支持美联储9月开启降息;劳动数据的质量进一步降低，疑点增多且波动放大，这不利于美联储仅依据劳动数据做出降息判断。综合考虑，虽然劳动市场7月明显弱化，但依然警示9月可能不会出现首次降息的风险。
总体上，美国经济正在放缓，但9月没有恶化到必须降息的地步。中国银河证券虽然同意理事沃勒支持降息的观点，但从鲍威尔等多数官员的角度出发，在数据质量不好的情况下延长观察期似乎也是合理的选择。
资产方面，中国银河证券继续认为三季度美股在估值偏高位且名义利润可能下调的情况下可能出现震荡调整，四季度上行可能更顺畅;长端美债收益率年内依然有向4.0%靠拢的可能，如果收益率暂时超过4.5%则提供交易性的机会;美元指数整体的大趋势仍是弱化，但欧元透支后存在阶段性小幅反弹的风险。
源自：智通财经网