傲拓科技IPO：应收账款坏账准备比例远低于同行 存粉饰业绩嫌疑？
时间：2025-08-22 15:59:09 阅读：
傲拓科技股份有限公司上交所科创板IPO完成了对第一轮问询的回复，并更新了招股书。招股书显示，傲拓科技主营业务为工业自动化控制层产品的研发、生产和销售，该公司的主要产品已在水利水电、石油石化、船舶、轨道交通、国防、市政、冶金等领域实现产业化应用。
傲拓泰控直接持有公司28.11%的股份，为控股股东。陈思宁直接持有公司1.25%的股份，通过傲拓泰控、傲拓锦鑫、傲拓锦泰分别控制公司28.11%、5.36%、2.74%的股份。此外，陈思宁与公司直接股东成都德鼎宜信于 2023 年 11 月 9 日签署了《表决权委托协议》;成都德鼎宜信持有公司1.38%的股份，其将所持股份对应的表决权、提案权、股东大会召集权等股东权利委托给陈思宁行使，委托期限自协议签订之日起至成都德鼎宜信不再持有傲拓科技股份之日止。
经饶晖授意，杨团玉与陈思宁签署了《表决权委托协议》，约定杨团玉将持有的全部表决权委托给陈思宁行使。2023 年 11 月，杨团玉通过股权转让给饶晖的方式解除代持，同时该表决权委托终止。因此，陈思宁合计控制公司 38.83%的表决权，并担任公司董事长、总经理，为实际控制人。
汇川技术的发明专利为450项，同期中控技术的发明专利为575项。
此外，值得注意的是，傲拓科技的研发费用远低于其销售费用。报告期内，该公司的销售费用分别为2137.78万元、2889.68万元、3433.81万元和4136.47万元，当期销售费用率18.69%、20.36%、17.44%和16.97%，其销售费用率远超其研发费用率，个别年份甚至超两倍。
令人有些不解的是，傲拓科技的毛利率却远超同行可比公司的均值。报告期内，该公司的毛利率分别为64.56%、67.94%、74.23%和72.52%，同期同行可比公司的毛利率均值分别为41.73%、42.79%、37.55%和36.25%。
在研发费用率与同行可比并不突出的情况下，傲拓科技的毛利率为同行可比公司的两倍多令人生疑。
傲拓科技在回复第一轮问询中表示，“报告期内，发行人的高毛利率主要是凭借技术优势、产品优势而取得，在相关政策的积极引导下自主可控工控产品受到下游客户的认可，发行人将持续发挥 相关优势，有信心维持较高的毛利率水平。”
应收账款坏账准备比例低 存粉饰业绩情况?
招股书显示，报告期内，傲拓科技的营业收入分别为11440.2万元、14194.48万元、19694.44万元和24370.03万元，同期归母净利润分别为3012.24万元、3697.09万元、5316.86万元和8919.13万元，同期经营活动产生的现金流量净额分别为365.77万元、3070.84万元、6466.09万元和6090.56万元。
由此可见，傲拓科技的业绩含金量并不突出。报告期各期末，傲拓科技的应收账款、合同资产和其他非流动资产中的合同资产账面余额合计分别为3,696.31万元、5,667.89万元、7,849.96万元和14827.16万元，占当期营业收入比例分别为32.31%、39.93%、39.86%和60.84%，占比较高。
此外，报告期各期末，在傲拓科技的流动资产中，傲拓科技的应收账款余额的占比分别为24.82%、24.42%、18.54%和29.81%，是该公司的流动资产中占比第二的项目。
报告期内各期末，该公司的应收账款余额分别为3507.41万元、5437.35万元、7588.59万元和14581.87万元，当期应收账款余额的坏账准备分别为189.34万元、325.65万元、477.19万元和953.31万元，呈大幅上升趋势。
更加值得注意的是，傲拓科技的应收账款按账龄计提坏账准备比例分别为5%、10%、30%、50%、80%和100%，明显低于同行可比公司的这一比例。比如同行可比公司汇川技术的这一比例分别为5%、10.48%、48.4%、89.43%、100%和100%。
可见，傲拓科技的应收账款按账龄计提坏账准备比例大幅落后于同行可比公司，该公司是否有粉饰公司业绩的情况?
源自：电鳗快报