华丽家族跨界增资海和药物背后的疑问
时间：2025-08-21 21:37:37 阅读：
一纸跨界增资公告使华丽家族站在聚光灯下，同时刺激了华丽家族的股价。在连续斩获两个涨停板后，华丽家族进行风险提示，称此次交易事项尚在进行中。8月21日，华丽家族股价高开低走，最终以跌停收盘。
股价大涨大跌背后，华丽家族拟以不超3亿元增资上海海和药物研究开发股份有限公司，以取得其配股融资完成后约5%—8.09%股权。作为一家房企，华丽家族现阶段业绩承压，旨在通过此次跨界投资获得探索新兴产业的机遇及发展机会。不过，此次增资溢价较高，且未设置业绩承诺。此外，海和药物目前处于亏损状态，此次跨界投资能否获得公司期待中的投资回报，仍是一个未知数。
股价从大涨到大跌
自披露跨界增资海和药物的消息后，华丽家族股价经历了从大涨到大跌。
交易行情显示，8月21日，华丽家族高开0.28%，开盘价报3.6元/股，开盘后公司股价震荡下挫，尾盘触及跌停。截至收盘，华丽家族报跌停价3.23元/股，跌幅为10.03%，全天成交金额为11.85亿元，换手率为21.92%，总市值为51.75亿元。
在此次跌停前，华丽家族刚斩获二连板。东方财富显示，8月19日—20日，华丽家族连续两个交易日涨停。把时间拉长来看，8月11日—20日，华丽家族股价区间累计涨幅超20%。
股价波动背后，华丽家族于近日公告称，拟以总金额不超过3亿元参与海和药物的配股融资，且公司认购后持有标的公司的股权比例不低于海和药物配股融资完成后总股本的5%。
根据海和药物的配股融资方案，华丽家族拟作为海和药物股东上海南江有限公司的关联方，按每股价格4.75元认购海和药物新增股份不超过6315.79万股。本次增资完成后，预计公司持有海和药物配股融资完成后的股权比例不低于5%、不高于8.09%。
此次交易构成关联交易。据悉，海和药物是华丽家族控股股东南江集团的参股公司。截至公告披露日，南江集团直接及间接共持有海和药物约11.54%股权；同时，南江集团董事及股东刘雅娟在海和药物担任董事。
8月20日晚间，华丽家族发布股票交易异常波动公告称，截至公告披露日，公司现金增资海和药物暨关联交易的事项尚在进行中。
华丽家族提示风险称，本次对外投资涉及新业务领域，公司基于战略规划和生物医药行业发展前景等方面慎重作出本次投资决策。但未来的实际情况，如政策法规的变化、市场环境的变化、行业的竞争状况的变化以及海和药物自身的因素变化等，都将会对海和药物的经营情况产生影响。若公司对生物医药行业的认知和跟踪不足，可能导致在投后管理、投后赋能等方面无法发挥应有作用，从而影响投资回报。
交易作价是否公允
值得一提的是，此次交易标的评估增值率较高。
资料显示，海和药物成立于2011年，总部位于上海浦东张江核心园区，是一家自主创新，并专注于肿瘤领域创新药物的发现、开发、生产及商业化的生物医药公司。
截至公告披露日，海和药物已有三款产品开始商业化，分别为谷美替尼片、口服紫杉醇溶液、香雷糖足膏。
而华丽家族是一家以房地产开发为主营业务，以改善型产品为主的中小型房地产企业。公司现阶段的房地产开发业务主要分布在上海、苏州和遵义三地。
公告显示，本次交易选取资产基础法估值结果作为最终估值结论。经资产基础法估值，被估值单位所有者权益账面价值7.64亿元，在本次估值产品的渗透率按照目前市场上相关适应症药品的竞争情况模拟保守和乐观假设下的估值为34.2亿—40.11亿元，增值率347.7%—425.03%。
这一情形受到了上交所的关注。在上交所向华丽家族下发的监管工作函中，上交所要求华丽家族说明最终选取资产基础法作为评估方法的主要原因及合理性，本次关联交易的作价是否公允。此外，海和药物本次配股融资方案未设置业绩承诺条款，上交所也要求公司说明未设置业绩承诺是否有利于保障公司的利益。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，如标的高估值但没有相应的业绩承诺和补偿措施，有可能会给公司带来一定的经营风险。
华丽家族解释称，最终选取资产基础法估值结果作为最终估值结论，主要考虑到海和药物的核心资产为5项新药管线，在资产基础法中已采用多期超额收益折现法对其价值进行了估值；市场法容易受宏观环境和资本市场交易价格波动影响。因此，在比较资产基础法和市场法估值参数此外，华丽家族提到，公司拟参与标的公司的配股融资，整体持股比例较小，风险较为可控。此外，肿瘤创新药行业具有中长期发展潜力和良好的市场前景，标的公司历经前期的长期投入和管线孵化期，已形成了颇具行业竞争力的研发管线体系，近年实现了经营亏损的逐步收窄，财务状况逐渐改善，预计未来收入将进一步放量增长、盈利能力将进一步增强，具备较好的商业潜力。当下阶段作为本次增资的时间窗口，整体风险相对较小，不会对公司的持续经营能力产生重大不利影响。
针对公司相关问题，跨界增资亏损标的是否必要
虽已实现商业化，但海和药物尚未实现盈利。
财务数据显示，2024年以及2025年1—2月，海和药物实现的营业收入分别约为3.23亿元、7682.37万元，对应实现的净利润分别约为-2.01亿元、-1607.93万元。
拟跨界增资背后，华丽家族自身业绩情况并不理想。财务数据显示，2024年，华丽家族实现的营业收入约为3.53亿元，同比增长118.47%；不过，公司归属净利润由盈转亏，当年实现的归属净利润约为-3441.9万元。今年一季度，华丽家族营收、净利双降，当期实现的营业收入约为7924.12万元，同比下降30.56%；对应实现的归属净利润约为134.88万元，同比下降90.89%。
华丽家族表示，2024年净利亏损，主要是由于经济周期与行业周期的双重叠加下，房地产行业基本面发生变更，导致房地产企业销售承压；公司作为区域深耕型的中小房企，同期开展项目数量不多且追求精品口碑，因此当期财务数据结转容易受到项目新建开工、销售去化等周转关键节点的影响。
此外，华丽家族上半年业绩预告显示，公司2025年半年度预计实现归属净利润-1250万至-835万元。华丽家族提到，业绩预亏的原因主要是由于本期主营业务平稳推进，苏州项目交付面积较上年同期有所减少。此外，本期遵义项目预售全面铺开，销售费用有所上升。
在上交所下发的监管工作函中，上交所也要求华丽家族结合公司的主业经营情况及发展战略，说明在经营亏损的情况下跨界收购亏损标的的主要考虑与商业合理性，以及是否有利于维护全体股东的权益。
华丽家族在回复中表示，从标的公司产品发展角度，标的公司管线的关键节点，产品研发成功确定性已得到验证，同时标的公司管线布局丰富、梯度合理。自正式销售后，标的公司主要产品经过销售爬坡后正进入销售放量阶段，预计未来销售收入将保持快速增长趋势。同时，标的公司部分管线已临近商业化阶段，随着未来NDA获批预计能够带来新的销售增量。此外，标的公司正在开展部分管线的海外BD洽谈工作，具备未来落地大额收入的良好预期。
华丽家族进一步表示，公司选择在当下对海和药物进行财务投资，主要基于独立研判认为标的公司重要管线的研发风险已大幅降低。本次投资为公司谋求了新的发展机会，有助于提升公司核心竞争力和未来盈利能力，助力公司探索新的业务增长点，在有效控制公司投资风险的基础上，保护了公司及中小股东的利益。
投融资专家许小恒表示，房企跨界投资创新药是企业多元化发展的一种尝试，但需要谨慎评估行业风险和管理能力。企业应在充分调研的基础上，制定科学的投后管理策略，以最大程度降低风险，实现投资目标。