“创新药第一股”贝达药业利润踩刹车
时间：2025-08-21 07:36:55 阅读：
“创新药第一股”贝达药业于8月20日交出了一份增收不增利的半年报，公司上半年净利下降至1.4亿元，降幅达到37.53%。贝达药业把业绩下滑归因于计入当期损益的折旧摊销等费用升高。报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用均出现上升。值得关注的是，在三大费用攀升的同时，贝达药业的研发投入却不增反降，同比下降超20%。此外，贝达药业拖欠益方生物的1.8亿元里程碑款项已出现逾期，更进一步暴露其资金压力。在业内人士看来，这可能会影响贝达药业的商业信誉与未来的合作前景。
净利下滑吓崩股价
一季度尚且实现净利增长的贝达药业，上半年净利出现了明显下滑，公司股价因此盘中一度重挫逾10%。
财务数据显示，贝达药业上半年实现营业收入17.31亿元，同比增长15.37%；归属净利润1.4亿元，同比下降37.53%。这是公司自2022年之后，首次在半年报出现净利润同比下滑现象
据悉，贝达药业上市于2016年11月7日，素有“创新药第一股”之称，其核心产品盐酸埃克替尼片，系我国第一个自主研发的小分子靶向抗癌药。
目前，贝达药业共有8款药品上市销售，除了凯美纳外，盐酸恩沙替尼胶囊、贝伐珠单抗注射液营收贡献增长明显，甲磺酸贝福替尼胶囊、伏罗尼布片纳入医保后加快放量，酒石酸泰瑞西利胶囊获批上市，战略合作产品注射用曲妥珠单抗和重组人白蛋白注射液启动销售。
报告期内营收增长得益于药品销售的放量。贝达药业表示，凯美纳作为国内首个及目前唯一获批早期肺癌术后辅助的一代EGFR-TKI，以疗效、安全性、经济性及可及性的优势在该市场保持领先。贝美纳定位“更适合中国ALK阳性肺癌患者不二选择”，亚裔人群mPFS 47.1个月数据夯实差异化优势，纳入医保后借助公司销售网络快速放量。赛美纳更长的PFS实现三代药物可替代治疗方案，一线、二线适应症纳入医保后，借力商业化积淀加快放量。
半年报显示，报告期内，贝达药业产品毛利率保持在80%以上，处于同行业较高水平。公司息税折旧摊销前利润达到49781.37万元，同比增长13.1%。因计入当期损益的折旧摊销等费用升高，归属净利润出现了一定程度的下降。
半年报披露后，贝达药业8月20日盘中一度大跌逾10%。截至当日收盘，贝达药业报65.72元/股，跌幅为6.4%，总市值为276.5亿元。
针对公司相关问题，研发投入下滑逾两成
作为一家创新药企，研发投入情况是市场关注的一个重要指标，报告期内，贝达药业研发投入出现下滑。
贝达药业半年报显示，今年上半年，公司研发投入为2.99亿元，同比下降21.8%。而在2024年上半年，公司研发投入同样出现明显下滑，同比下降28.58%。
在研发投入下降的同时，贝达药业销售费用出现持续攀升。今年上半年，贝达药业销售费用约为5.94亿元，同比增长13.34%。2022—2024年期间，贝达药业半年度销售费用分别为4.4亿元、4.58亿元、5.24亿元。
此外，今年上半年，贝达药业管理费用及财务费用也均出现增加。其中，公司报告期内管理费用为2.61亿元，同比增长23.47%；财务费用为3953.05万元，同比增长118.06%。
科方得智库研究负责人张新原在接受在北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇看来，创新药企的核心壁垒是研发管线，研发投入是维持其“创新属性”的生命线。研发投入持续下降，会直接导致新药研发进度放缓、管线储备不足，长期面临“老药专利到期、新药接不上”的断档风险，丧失核心竞争力。此外，邓勇提到，若研发跟不上，缺乏新药品支撑，长期销售费用的投入将失去意义。
1.8亿元里程碑欠款仍未支付
在半年报中，贝达药业披露了一项账龄超过1年或逾期的重要应付账款。
半年报显示，贝达药业账龄超过1年或逾期的重要应付账款为1.8亿元，系对益方生物的欠款，未偿还或结转的原因显示为尚未结算。
值得一提的是，这一事项在贝达药业2024年年报中尚未披露，直至益方生物在2024年年报问询函回复中透露这一欠款情况。
根据益方生物与贝达药业签订的《合作协议》约定，贝福替尼非小细胞肺癌一线治疗适应症上市申请获得监管机构批准，贝达药业应向益方生物支付1亿元；贝福替尼非小细胞肺癌二线治疗适应症上市申请获得监管机构批准，贝达药业应向益方生物支付8000万元。
据益方生物2024年年报问询函回复，益方生物存在逾期的应收款项，系应收贝达药业的里程碑款项1.8亿元。益方生物表示，贝达药业基于其自身资金使用安排的考虑，延迟向公司支付1.8亿元里程碑款项，其表示后续会按照协议约定履行付款义务。
“就上述应收账款逾期情况，公司积极与贝达药业协商沟通回款事宜，多次通过邮件、电话沟通、线下拜访等多种方式向贝达药业催收上述应收账款，并于2024年末向贝达药业发送了《公司函——关于立即付清欠款事宜》，要求贝达药业尽快支付上述款项。”益方生物如是称。截至2024年12月31日，益方生物已对上述1.8亿元里程碑款项计提坏账准备1800万元。
贝达药业曾在深交所互动易平台回复投资者称，公司一贯重视与合作伙伴的协作关系，目前双方已就里程碑付款进行相关的沟通和交流。对于该类日常经营事项，双方保持顺畅的沟通、处理渠道，会妥善解决。不过，截至上半年末，贝达药业仍未支付这一款项。