港交所发布IPO新规！建簿配售比例降至40%，散户分配上限提至60%
时间：2025-08-09 14:21:48 阅读：
香港交易所于8月1日正式发布首次公开招股定价及分配机制的优化方案。这项改革标志着港股IPO市场迎来重要变革。新规将于近期生效，为发行人提供更多选择空间。联交所在收到1253份市场反馈意见后，决定采纳咨询文件中的主要建议。此次调整涉及建簿配售分配比例、公开认购回拨机制等核心环节。
港交所此次改革的核心在于为发行人提供两套分配机制选择。机制A保留现有回拨框架，但将分配至公开认购部分的最大回拨百分比从原建议的20%提升至35%。这一调整意味着散户投资者在超额认购情况下可获得更多股份分配。机制A延续了传统的动态分配模式，根据公开认购的热度调整分配比例。
机制B则采用全新的固定分配模式。发行人需要在发行前确定分配至公开认购部分的具体比例，该比例下限设定为发售股份的10%，上限调整至60%。机制B不设回补机制，一旦确定分配比例便不再调整。这种模式为发行人提供了更大的确定性，有助于提前规划发行策略。
新规对建簿配售部分的最低分配要求进行了修订。原建议要求发行人将首次公开招股时初步拟发售股份的至少50%分配至建簿配售部分，现已下调至40%。这一变化为公开认购部分释放了更多空间，有利于提升散户投资者的参与度。
建簿配售比例的降低反映了监管层对平衡不同投资者群体需求的考量。机构投资者通过建簿配售获得股份，而散户投资者主要通过公开认购参与。比例调整有助于优化两类投资者的参与结构，促进市场的多元化发展。新规还引入了初始自由流通量要求，确保上市时有充足的可交易股份供市场流通。
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