债市早报：LPR连续三个月不变；股债跷跷板效应下，债市再度走弱
时间：2025-08-31 23:52:53 阅读：
资金面早盘仍延续收敛态势，午后有所好转；股债跷跷板效应下，债市再度走弱；转债市场跟随权益市场继续上行，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。
央行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。至此，LPR已连续3个月保持不变。LPR维持不变符合市场预期。业内专家普遍认为，LPR继续“按兵不动”，符合预期。从LPR报价机制看，近期央行多次开展公开市场操作，作为LPR定价基础的7天期逆回购操作利率为1.40%，并未发生变化，因此LPR较难下降。未来在大力提振内需的过程中，政策利率及LPR报价还有下调空间。
美联储公布会议纪要显示，7月会议上，几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对。纪要体现出，联储官员对通胀和就业的风险以及关税对通胀的影响均存在分歧，但多数仍认为通胀上升的风险比就业下行的风险高。多人认为，关税的影响需要一些时间才会全面显现。经济方面，一些人预计美国经济活动将保持稳健，还有些人预计下半年将延续上半年的低增长。此外，美联储官员普遍认为需要监控一些金融市场存在的脆弱性，一些人表达了对美国国债市场脆弱性的担忧，还有人指出银行和外汇掉期方面的担忧。多人讨论了最近出台稳定币法案后此类数字资产的影响，与会者认为，应高度关注其对金融体系和货币政策执行的影响，预计它或可提高美债的需求。
WTI 9月原油期货涨1.38%，报63.21美元/桶；布伦特10月原油期货涨1.59%，报66.84美元/桶；COMEX 12月黄金期货涨0.89%，报3388.5美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.18%至2.763美元/盎司。
央行以固定利率、数量招标方式开展了6160亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量6160亿元，中标量6160亿元。Wind数据显示，当日有1185亿元逆回购到期，因此单日净投放资金4975亿元。
央行逆回购持续大额投放，资金面早盘仍延续收敛态势，但午后有所好转。当日DR001上行0.23bp至1.474%，DR007上行2.28bp至1.568%。
午后股市反弹，债市再度走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.40bp至1.7800%，10年期国开债活跃券250210收益率上行1.35bp至1.8875%。
2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H8龙控05”跌超44%；“15云峰PPN004”跌超44%。
2只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“19即墨专项债”跌超49%；“21钦投02”跌超22%。
A股午后强势上扬，半导体产业链集体爆发，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.04%、0.89%、0.23%，全天成交额2.45万亿元。当日，申万一级行业全线上涨，仅医药生物行业小幅下跌，上涨行业中，美容护理、石油石化、电子涨超2%，汽车、食品饮料涨超1%。
转债市场跟随权益市场继续上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.36%、0.37%、0.35%。当日，转债市场成交额874.31亿元，较前一交易日缩量185.09亿元。转债市场个券多数上涨，452支转债中，274收涨，164支下跌，14支持平。当日上涨个券中，东时转债继续涨停20%，金轮转债、松原转债涨超13%；下跌个券中，华宏转债跌逾6%，新致转债、中旗转债跌逾5%。
裕兴转债公告即将触发转股价格下修条件。
东杰转债公告提前赎回；赛龙转债、易瑞转债公告不提前赎回，且在未来3个月之内，若再度触发提前赎回条件，亦不选择强赎；华宏转债、金轮转债公告预计触发提前赎回条件。
各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行1bp至3.74%，10年期美债收益率下行1bp至4.29%。
2/10年期美债收益率利差保持在55bp不变；5/30年期美债收益率利差保持在108bp不变。
美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率保持在2.35%不变。
主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.72%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、4bp、3bp和8bp。
数据
数据源自：