中国银河策略：市场量能迈上新台阶，A股新稳态进一步确立
时间：2025-08-27 14:28:14 阅读：
下同），A股市场整体上行，主要宽基指数收涨，全A指数上涨2.95%。创业板指表现领先，涨幅达8.58%，科创50、深证成指、中证1000涨幅也相对靠前。上证指数突破去年10月8日盘中创下的前期高点，并刷新自2021年12月13日以来的盘中新高，周四盘中更是站上3700点关口。
本周IPO家数为2家，募集资金金额11.17亿元，再融资家数为1家，募集资金金额5.88亿元。
全A指数PE估值较上周上升2%至21.10倍，处于2010年以来83.63%分位数，处于历史较高水平；全A指数PB估值本周上涨2.05%至1.75倍，处于2010年以来44.73%分位数，处于历史中位水平。
10年期国债收益率为1.7465%，较上周上行5.74BP；10年期国债期货活跃合约收盘价为108.3元，较上周下降0.32%。据此计算，8月15日，全A股债利差为2.9917%，位于3年滚动均值-0.91倍标准差附近，处于2010年以来57.84%分位数水平。
从市盈率估值来看，共有18个行业估值高于2010年以来50%分位数，有10个行业的估值处于2010年以来20%-50%分位数区间，另外2个行业估值低于2010年以来20%分位数水平。其中，房地产、计算机、商贸零售的PE估值分位数较高，分别处于2010年以来99.97%、96.07%、85.08%分位数水平；农林牧渔、食品饮料、有色金属的PE估值分位数较低，分别处于2010年以来5.64%、16.16%、20.51%分位数水平。
近期一系列市场表现释放出积极信号。市场量能迈上新台阶，在上证指数一度突破3700点之际，A股市场单日成交额已经连续三个交易日站上了2万亿元的水平。两融余额持续增长，自2015年以来重返2万亿元大关，已达到2.05万亿元水平上方，在反映投资者积极情绪的同时，也是A股市场增量资金的重要体现。投资者加速入场，7月，上交所A股新开户数达196.36万户，较今年6月的新开户数环比增长19%，较去年7月同比增长71%，新开户数远超去年同期水平。居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，随着市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散，资金面流入成为行情向上的重要推动力量。7月中央政治局会议决定今年10月召开二十届四中全会，研究制定“十五五”规划，市场将逐步聚焦新一轮的政策预期。市场行情向好具有坚实基础，近期关注关键点位的支撑力度。
国内政策效果不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。
源自：券商研报精选