华西证券：沪指创近10年新高，增量资金来自何方？
时间：2025-09-06 21:42:12 阅读：
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话，指出“鉴于政策仍处于限制性区间，基准展望与不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场”，被市场解读为9月降息的可能性增加。鲍威尔讲话后市场情绪受到提振，美股三大股指大涨，美股道指、英国富时100指创历史新高，美元和美债收益率下挫，纳斯达克中国金龙指数当日大涨2.73%。随着美联储降息，全球流动性宽松有望支撑资金流入权益市场，A股、港股均受益。
A股融资余额2.14万亿元，较2024年“924”行情启动前提升57%；融资买入额占A股成交额比例从7.5%上行至11%，显示市场风险偏好有效提升。私募基金方面，7月份华润信托统计的私募基金股票仓位为63%，为近两年来最高水平，处于2020年以来中位数附近。外资方面，本周陆股通成交金额最高达到3340亿元，成交额绝对值处于2024年“924”行情以外的历史最高水平，显示外资对A股的关注度正在升温，后续随着海外降息，外资对中国资产的配置力度或进一步提升。
3）险资、社保、养老金及潜在平准基金的持续入市，是加强战略性力量储备和稳市机制建设的重要部分。中长期资金方面，今年1月六部委印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确指出要推动商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、公募基金等五大类中长期资金入市，并推动长周期考核。过去三年多以来，险资和养老金持有A股流通市值比例持续上升，截至今年一季度，2025Q1保险资金、养老金持有A股流通市值占比分别达到3.57%、1.8%。平准基金方面，中央汇金公司作为资本市场重要的“国家队”，持续发挥类“平准基金”的市场稳定器作用。中央汇金公司自2024年以来持续通过增持ETF入市，并在今年4月指数探底期间大幅度通过ETF基金入市，显著提振了投资者信心。
4）资产配置荒下，居民“存款搬家”或成为后市重要的增量资金行业配置上，聚焦新技术、新成长方向，辅之以部分大金融、新消费。
主题方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。
源自：券商研报精选